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金华新闻综合频道_有色金属行业2019年一季报总结及假期大宗商品价格颠簸点评:国企释放利润明显,非国企经营承压长时间投资存疑

本期投资提示:

    受新能源行业景气度下降影响,2019年一季度有色金属行业净利润连续下滑!剔除了*ST华泽(无正常经营)和鹏起B(重复计算)后,2019年Q1有色金属行业117家企业共实现营业收入约3577亿元,同比增长6.7%;实现扣非净利润约72亿元,同比下滑44.8%,这次要受到新能源行业(锂、钴)景气度下降,产品售价下跌影响。剔除了新能源行业相关个股(天齐锂业,赣锋锂业,华友钴业,寒锐钴业和洛阳钼业)后,2019年Q1有色金属行业实现营业收入约3456亿元,同比增长约7.7%;实现扣非净利润约68.6亿元,同比下滑27.16%,这基本与一季度产品价格变革(同比大都小幅负增长)是一致的。

    基本金属和贵金属行业中一半的国企减少漏出,全员控费。我们选取了10家基本金属/贵金属行业中有代表性的规模企业做统计,我们发现国企经营状况整体良好,2019年Q1上述10家国企营业收入同比增长6.03%,扣除了非常常性损益后的净利润同比增长约10.9%,显著好于行业整体程度。对照特别的是,2019Q1此中有一半的国企通过减少收入(削减贸易或冶炼规模)来提高盈利身手,这部门收入的收缩制止水平减少了向体外的利润漏出;其它,2019年Q1,国企在财务费用、资产减值损失、企业税金附加等科目上都从严调控,整体费用的支出显著下降,对改善营业利润起到了积极作用!

    非国有企业经营仍然承压,正面反应经济活性度仍不高。依照过去多年调研经验,我们选取了行业中13家相对优异的非国有企业(不含锂、钴企业)作为样本,无论是解决层,企业负债率和现金流、产品、规模和技术都能算各自行业翘楚,均在市场上享有制止口碑,它们次要集中在铝加工、磁材、铜加工等领域。2019年Q1,上述13家企业实现营业收入同比增长约0.1%,实现扣除了非常常性损益后净利润同比下滑约21.5%,表现出经济体中市场公认最具有活力的群体2019年Q1经营仍然承压,企业长时间投资意愿仍然疲弱。

    美债利率跳升致假期中基本金属价格震荡收跌,COMEX黄金触底反弹。假期中,4月30日至5月3日,LME三月期铜、铝、铅、锌、镍和锡分袂下跌2.68%、1.59%、3.八九%、1.02%、1.69%和2.74%;COMEX黄金触底反弹,微跌0.12%。相关政策方面,美联储5月2日凌晨宣布维持联邦基金利率在2.25%-2.50%不乱,低于市场预期其将进一步释放宽松信号的预期,结合美国10年期国债收益率触底大幅反弹来看,市场当期对流动性再次收紧并触发经济衰退的担忧匆忙成为了金属价格大跌;其它,周五(5月3日)美国发表2019年4月非农就业新增26.3万,远好于市场预期的19万人,失业率3.6%,创1969年12月以来新低;但因为薪资程度增长0.2%不迭预期且前几日发表的4月通胀数据不迭2%,加上美国副总统彭斯、美联储官员等多人都在非农数据发布后颁发美联储应考虑进一步降息言论,反而令十年期美债收益率冲高回落,黄金和其他基本金属亦趁势反弹!

    投资倡议:下调有色金属行业评级至中性,看好贵金属!存眷一季报增长优异公司!由于需求预期逐步弱化,我们下调有色金属板块整体评级至中性,供给冲击商品价格坚持强势但股票走势预计二季度难有作为!美国GDP表现投资和消费数据仍然疲弱,预计美国名义利率终将下行,对底部的金价有利!看好贵金属行业,倡议存眷山东黄金!其它,一季报增长优异的公司次要有安泰科技(子公司存在分拆陈述科创板的也许)、宁波韵升(磁材主业企稳,伺服电机有望发力)和云海金属(重点继续保举,业绩增长贯穿全年)。

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